图源：视觉中国

文 ｜ 王晓 裁剪 ｜ 孙春芳

出品 ｜ 棱镜 · 腾讯小满处事室

而立之年的民生银行，正在走过一段粗重时期。

最新清晰的 2025 年报自满，民生银行净利润创下十年新低。与此同期，其在成本阛阓也被投资者澌灭，估值水平长久在 A 股上市银行中垫底，市净率（股价 / 每股净金钱；代表银行估值水平的标的）仅有 0.28 倍，招行、兴业等股份行则永诀为 0.84 倍和 0.45 倍。

30 年前，头顶首家由民营企业主要发起熏陶的股份行光环，以服务民营企业融资为处事，民生银行成就。基于其阛阓化、改变等底色，民生银行快速发展。一度成为成本阛阓最受爱好的明星银行。

每年的董事会换届更是诱骗繁密成本大佬输攻墨守，只为谋求一席董事会席位。与此同期，其阛阓化薪酬水平也诱骗了金融业的精英东说念主才加盟，民生银行高管薪酬更是长久冠绝同行。

但在阛阓环境转机下，民生银行饱受不良牵扯、资金成本高企之苦，计算亮点乏善可陈。多位昔日明星股东深陷债务泥沼，关联贷款更是牵扯了民生银行的施展。

民生银行何时能爬出低谷？

董事常年薪近500 万元同行跳动

民生银行交出的 2025 年收获单自满，其营业收入 1429 亿元，较上年增长 4.82%；包摄于股东的净利润 306 亿元，较上年下落 5.37%。增收不增利的主要原因在于，该行主动加大了对不良金钱的处理力度。

最新的 2026 年一季报自满，这一地点仍未扭转。一季度民生银行营收 378.22 亿元同比增 2.74%，但包摄股东净利润 115.14 亿元同比下落 9.64%。

与此同期，多家银行同行计算企稳或向好，相较之下民生银行的施展更显落寞。

财务数字上的转机，主要从 2020 年启动。这一年，民生银行营收 1849.51 亿元，同比增 2.50%，回头看，这是民生银行十年来最佳的营收水平。但净利润 351.02 亿元暴跌 36.09%。该行解说，主淌若多让利客户和多计提拨备。

这一时期，民生银行也完成了第八届董事会换届。在民生银行总行携带岗亭处事 20 年、历任副行长、行长、董事长的洪崎卸任。原中银香港总裁高迎欣就职民生银行董事长。

在 2020 年的年报董事长致辞中，高迎欣暗意，该行潜入理解业务发展、风险合规、管制机制等方面

方面的"千里疴痼疾"，鼓舞一系列立足现时、关联永恒的根人性矫正，重塑民生银行的阛阓竞争力。

但是五年时辰以前，由于银行业外部计算环境变化、利率下行等多重挑战，本就职守历史包袱的民生银行仍未能扭转地点。

（据 Wind 数据、银行财报制图）

动作民营股东为主、无控股股东的交易银行，民生银行的薪酬体系相对更有诱骗力，其高管薪酬水平更是长久在交易银行中排行第一。

以 2019 年为例，彼时董事长洪崎的税客岁薪达到 722 万元，行长郑万春的税客岁薪为 688 万元，副行长们的年薪无边在 480 万元傍边。

在高迎欣时期，民生银行高管们的薪酬有所下调，但也仍稳居交易银行高管薪酬前线。

最新年度薪酬统计自满，董事长高迎欣 2024 年度税客岁薪为 496.76 万元，副行长们年薪在 360 万元傍边。在 2023 年度，高迎欣年薪 587.73 万元，时任行长郑万春年薪 444 万元，副行常年薪在 350 万元傍边。尽管 2024 年度薪酬已有所下落，但仍高居上市银行薪酬榜首。

统一时期（2024 年度），招行行常年薪 296 万元、副行常年薪 275 万元傍边；吉祥银行行常年薪 416 万元、副行常年薪在 268 万元 -282 万元；宁波银行董事长、行常年薪 275 万元，副行长们年薪在 247.5 万元傍边。

尽管交易银行薪酬受国资股东持股比例、集团体系薪酬水对等要素影响，但相较于同行的事迹和市值施展，民生银行的施展彰着难以令阛阓和 39 万户股东适意。

大佬股东退场，留给民生银行一堆不良

2024 年 6 月，民生银行选举产生第九届董事会，民生银行的发起股东之一、此前担任民生银行副董事长 18 年之久的卢志强缺憾退场。

卢志强和他一手打造的泛海集团自 2021 年债务危险爆发，其持有的民生银行股票更是屡屡被王法冻结或拍卖。

2023 年 1 月，民生银行北京分行告状泛海控股及卢志强等，条目偿还总共 70.18 亿元的借款本金及利息。民生银行高管在尔后的事迹会上曾回话，收尾 2024 年末，泛海系在民生银行的贷款余额为 184.84 亿元，该行已空洞其风险情状、担保情况进行了相应的拨备计提。

泛海集团债务风险给民生银行带来的具体亏蚀外界无从得知。但本年 4 月，泛海控股的一则公告自满，情状辞让乐不雅。民生银行北京分行告状泛海控股偿还 14.8 亿元本金及相应利息的判决被阻隔引申，因泛海方面无可供引申财产。

这仅仅民生银行股东关联贷款风险的冰山一角。2025 年 3 月，民生银行的另一发起股东、东方集团首创东说念观念宏伟称因个东说念主体格原因，辞任其担任了 24 年之久的民生银行副董事长一职。

辞任前的数月，张宏伟先后被证监会黑龙江证监局出具警示函、被上交所通报月旦。早在 2024 年 6 月，东方集团因其在关联财务公司的 16 亿元入款无法提真金不怕火，其债务危险由此揭开。

证监会尔后查明，东方集团在 2020 年至 2023 年间累计虚增营收 161.3 亿元，涉嫌首要财务作秀。东方集团在 2025 年 4 月也追究退市。

民生银行清晰，收尾 2024 年末，NBA比赛(中国)外围下注APP东方集团过火关联公司在民生银行的贷款余额为 76.94 亿元。直到 2025 年 4 月，民生银行告状东方集团，触及 10.3 亿元借款本金及罚息。

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在 2023 年末，民生银行对关联方贷款范围一度达到 856 亿元，到 2025 年下落至 323 亿元，下落幅度超 60%。主要原因还在于，泛海系不再是民生银行的主要股东，不再纳入关联贷款，公共东说念主寿偿还了 182 亿范围的关联贷款。

自成就以来，大佬股东们对民生银行董事会席位的争夺等于一场成本实力、东说念主脉和酌量的较量。与此同期，大佬股东们在民生银行的关联贷款被阛阓诟病已久。尽管该行暗意，每笔关联贷款的披发均按照酌量风险管制方针逐笔审批，且利率、费率引申公司订价战略，不低于同行模范。

但是，回溯民生银行的历史，其曾因股东股权质押超标、违章表决、首要关联往来未经董事会审议等问题被金融监管部门重罚，最终形成多量亏蚀，对弘大股民的财务和身心变成巨大"伤害"。

对公一半不良出在房地产

交易银行的计算需要开源更需要节流。

拆解民生银行的财报不错看出，其 2025 年营收企稳主要靠对公信贷投放增长和债券往来带来的非利息净收入增长。

信用减值亏蚀大增 18.64% 达 539.5 亿元成为牵扯净利润的主要原因。在 2025 年度事迹会上，该行副行长黄红日回话称，拨备计提飞腾，一方面是受宏不雅经济周期要素影响，壮盛成的不良有所加多，尤其是信用卡、小微、个东说念主计算贷等风险露出，导致大零卖板块壮盛成不良同比加多；另一方面是该行主动加大风险处理力度，举座变动顺应行业趋势。

财报自满，2025 年度，民生银行个东说念主贷款余额大降 916.75 亿元，除房贷业务有所企稳，信用卡及引觉得傲的小微业务余额均出现大幅下滑，且不良率飞腾，小微业务不良率从 1.54% 飞腾至 1.63%，信用卡不良率则从 3.28% 飞腾至 3.87%。

在 2020 年时，个东说念主贷款平均收益率达到 6.13%，如今已下滑至 4.01%。

小微业务曾是民生银行的业务柬帖。有民生银行分行一线职工先容，在宏不雅周期向好时，小微企业贷款需求茂盛，且贷款收益率高。如今在举座需求有限的情况下，国有大行在战略因循下加大对小微客户的因循力度，低利率上风显赫，小微客户在贷款时也启动"货比三家"。"自身利率就不占优，其后审核准入还愈加严格，难作念。"最终他和多位共事齐遴荐了跳槽或转行。

在他看来，外部环境变化对民生银行的影响更大，也露出了其此前入款基础不牢的短板。

拉永劫辰来看，与该行历史最高的营收年度 2020 年比拟，银行业净息差齐在快速收窄，民生银行也不例外，从 2020 年的 2.14% 下落至 2025 年的 1.40%。但其净息差水平在股份行中也处于垫底水平。

（据 Wind 数据、银行财报制图）

另一方面，民生银行的房地产不良贷款高居对公不良榜首，2025 年房地产不良额 117.36 亿元，不良率 3.61%。这照旧在民生银行加大不良处理力度的基础上。

在 2024 年时，房地产不良额及不良率更是高达 166.98 亿元和 5.01%，房地产业的不良贷款占据了民生银行对公不良的半壁山河。

这一地点的根源，埋藏在 2018 年和 2019 年——这两年，民生银行房地产贷款新增 1318.15 亿元和 882.57 亿元，房地产业一举成为民生银行对公贷款的最大行业。其时，房地产业不良率还仅有 0.28%。

但信贷风险施展老是滞后的。跟着战略及阛阓环境变化，民生银行启动压降房地产业贷款，但为时已晚。从 2021 年起，房地产业不良贷款额及不良率一说念攀升，不良额从此前的 30.40 亿元攀升至 2023 年末的 170.38 亿元，不良率更是从 0.69% 飙升至 2024 年末的 5.01%。

金融监管部门在 2020 年对民生银行开出的上亿元罚单的主要缘由，就包括：违抗宏不雅调控战略，违章为房地产企业交纳地盘出让金提供融资；为"四证"不全的房地产花式提供融资；违章为地盘储备中心提供融资等。这对应的恰是民生银行此前狂飙大进的房地产金融业务，如今的不良苦果，已经其几年前就埋下的种子。

也曾投资者眼中最具活力的交易银行，比年的事迹和市值施展却令投资者揪心。

一位曾持股民生银行上亿的私募机构股东暗意，但愿管制层薪酬与事迹、市值挂钩。民生银行高管曾清晰，该行高管薪酬已与市值挂钩。但在事迹施展颓败的情况下，该行市值并未有显赫改善，在银行股板块估值改善的情况下施展也大幅落伍于同行。

上述股东近日暗意，基于仓位风控条目，对莫得把抓的股票慢慢清仓，如今已不再持有民生银行股票。

仍持有民生银行的 39 万户股东们NBA比赛(中国)外围下注APP，还在苦苦恭候其迎来触底反弹的时期。